對出口業務為主的小家電企業來說，雖然在2020年受益于居家需求大幅增加的“沖動型消費”，但進入2021年原材料價格大漲，人民幣持續升值，家電巨頭們向線上業務發力，都對這些小家電企業形成巨大壓力。
出口占營業收入近八成的新寶股份(002705.SZ)在5月26日逆市大跌近5%，再次逼近32元。2020年底，新寶股份以每股38.25元的價格增發，參與認購的中歐基金旗下8個產品被深度“套牢”，包括管理近500億資產的明星基金經理周蔚文。
外銷收入占比近八成
4月以來，人民幣對美元匯率持續升溫，重回升值通道，累計升值幅度超2%。5月25日，離岸人民幣對美元匯率一舉突破6.4元，創下2018年6月以來新高。這對2020年外銷業務占比近八成，毛利率僅有20%左右，原材料占總成本大約75%的新寶股份來說，意味著什么?
新寶股份2020年年報稱，2018年到2020年，公司主營業務收入中，外銷收入占比分別為86.56%、81.17%和77.65%，出口比例較高，產品主要銷往美洲和歐洲。
然而，2020年年報顯示，新寶股份內銷毛利率遠高于外銷，兩者毛利率分別為33.02%和20.44%。當前家電生產主要原材料銅價和鋁價，都已經大約是2020年第一季度最低水平的兩倍左右，這無疑對新寶股份本來就不高的毛利率形成巨大的壓力。
新寶股份2020年年報也稱，公司原材料按類別大致分為四類：PP、ABS、AS等塑料類材料;不銹鋼、鍍鋁板等五金材料;溫控器、IC集成塊、熔斷器等核心零部件;電線、電機等其他配件。2018年-2020年，公司直接材料成本占主營業務成本的比例分別為75.90%、76.17%和74.77%。
年第一季度，新寶股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.7億元，較2020年同期增長36.80%;基本每股收益為0.2059元，較2020年同期增長32.67%，其中出口業務景氣度較高，2021年第一季度國外營業收入對比去年同期增長71%。
機構參與增發遭遇深度“套牢”
2020年認購新寶股份增發的投資者，或許沒有預料到今年遇到的困局。
新寶股份在2020年完成的增發當中，中歐基金多個產品合計認購了1152.94萬股，占據本次增發認購近“半壁江山”，其他認購者包括中國人壽和景林資產等，解禁日期是2021年7月6日。
其中明星基金經理周蔚文管理的中歐新藍籌靈活配置混合型證券投資基金(166002)認購了254.79萬股，中歐新趨勢股票型證券投資基金(LOF)(001881)認購了212.33萬股。
第一季度末，周蔚文管理12只產品合計規模477.28億元。
新寶股份于2020年12月23日實施非公開發行2525.49萬股，每股發行認購價格為38.25元，實際募集資金凈額為9.4億元，本次募集資金擬用于公司壓鑄類小家電建設項目、創意小家電建設項目、品牌營銷管理中心建設項目、企業信息化管理升級項目。
雖然收入依然實現較快增長，但原材料價格上漲也很快。新寶股份毛利率的大跌令市場擔憂，從2020年一季度的23.67%大跌到2021年一季度的19.03%，2020年全年毛利率則為23.31%。
新寶股份在一季報也稱，前期人民幣兌美元匯率的快速升值及大宗原材料價格的大幅上升，對公司產品的盈利水平造成一定的影響。由此公司近期也啟動了調價安排，但調價效果的體現有一定的滯后性。
廣州某資深基金經理向第一財經記者表示，雖然銷量依然同比增長，但原材料上漲普遍30%以上，家電企業能否以銷量來抵御毛利率的下滑，是一個很大的疑問，尤其是毛利率較低的小家電。另一方面，隨著當前龍頭家電巨頭的渠道改革深入，越來越重視線上銷售渠道，也會對小家電企業產生較大的市場份額壓力。
